Die EZB hält still. Die Unsicherheit bleibt in Bewegung.

Die Europäische Zentralbank hat ihre drei Leitzinsen am 29. Oktober 2026 unverändert gelassen. Der Einlagensatz bleibt bei 2,50 Prozent, der Satz für Hauptrefinanzierungsgeschäfte bei 2,65 Prozent und die Spitzenrefinanzierung bei 2,90 Prozent. Die Entscheidung ist ein feststehender Beschluss; die weitere Zinsentwicklung ist damit nicht vorgegeben.

In ihrer Begründung verwies die EZB auf gestiegene Energiepreise, Risiken für den Inflationsausblick und Belastungen für das Wachstum. Zugleich seien die zugrunde liegende Inflation bislang weitgehend stabil und deutliche Lohnreaktionen bisher nicht erkennbar. Verschärfte Finanzierungsbedingungen könnten sowohl Wachstum als auch Inflation dämpfen. Die Erklärung beschreibt damit gegenläufige Kräfte, keine einfache Einbahnstraße.

Die Notenbank betont weiterhin Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung anhand eingehender Daten. Unsere Einordnung: Aus einer Pause lässt sich weder eine bevorstehende Senkung noch eine automatische nächste Erhöhung ableiten. Wer den Beschluss beurteilt, sollte die unveränderten Sätze von den Bedingungen unterscheiden, unter denen spätere Entscheidungen fallen. Dazu gehören der Inflationsausblick, Risiken und die Wirkung der bisherigen Geldpolitik. Eine klare Haltung zu den heutigen Sätzen ist mit Unsicherheit über morgen vereinbar. Diese Nachricht enthält deshalb keine Prognose für Marktpreise oder eine Empfehlung für einzelne Anlagen.

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